自从“酱香第二股”上演争夺战，国台酒业的“曝光率”日益增多。在方才竣事的济南秋糖会，国台酒业相继举行经销商大会、国台大康健中国行以及创立贵州国台文化创意酒公司等勾当，并在展区推广焦点单品国标酒。然而，高调造势的背后，却难掩产物力不敷的窘态。北京商报记者走访发明，差异于郎酒、习酒等酱酒产物，国标酒在北京地域商超、烟旅馆中相对少见，不少烟旅馆老板暗示不曾听过该产物。

　　除此之外，2017年-2019年，国台酒业资产欠债率高居60%阁下，2017年甚至高出70%，并且短期偿债本领指标低于白酒上市企业平均程度。值得存眷的是，标牌标识厂家，国台酒业正努力筹办上市，并已于日前披露招股书。就资产欠债率高企和上市前景等问题，北京商报记者向国台酒业董秘办发去采访提纲，对方因出差最终没能给以回覆。

　　欠债率居高不下

　　自披露招股书起，国台酒业营销事件频发，但套路再多，也难以掩饰企业面对的诸多问题。据国台酒业5月底披露的招股书显示，2017-2019年，国台酒业实现营收别离为5.73亿元、11.76亿元和18.88亿元，净利润别离为0.47亿元、2.4亿元和4.11亿元。北京商报记者比拟19家白酒上市公司2019年财报数据发明，国台酒业实现超18亿元的营收和4亿元阁下的净利润，两项财政指标仅排在倒数第五位。

　　固然净利润逐年增长，但资产欠债率过高会影响国台酒业盈利本领。据招股书显示，为加速自身建树成长，国台酒业通过银行借钱等方法实现了较大局限融资。停止2019年尾，标牌标识厂家，国台酒业有息欠债余额为18.17亿元，占公司资产总额的37.45%。2017-2019年，国台酒业资产欠债率别离为86.71%、58.3%和61.1%；撤除ST皇台、金种子酒温顺鑫农业的16家白酒上市企业资产欠债率平均值别离为30.04%、31.75%和32.34%。值得存眷的是，对付企业而言，资产欠债率的适宜程度为40%-60%。且业内指出资产欠债率越高，企业面对的风险越大。

　　针对高欠债率，国台酒业在招股书中表明称，融资金额主要用于年产6500吨酱香型白酒技改扩建工程项目，并在必然水平上增补活动资金。同时，国台酒业也表白，停止2019年尾的有息欠债将在将来三年内连续到期偿付。大局限有息欠债一方面加大了公司的财政用度承担，低落整体盈利本领；另一方面跟着借钱连续到期，公司的偿债支出将慢慢增大，公司的现金流局限也将被必然水平减弱。

　　通过上述数据不难发明，从短期偿债本领来看，国台酒业或将没有足够的活动资金送还。短期偿债本领评估，一般通过活动比率和速动比率来浮现。据招股书显示，2019年，撤除ST皇台、金种子酒温顺鑫农业，16家白酒上市企业活动比率平均值为2.55，但国台酒业仅有1.48；速动比率平均值为1.61，但国台酒业仅有0.7。

　　前海开源首席经济学家杨德龙汇报北京商报记者，一般而言，短期偿债本领指标中，活动比率高于2、速动比率高于1为正常范畴值。但不管是从资产欠债率照旧短期偿债本领，国台酒业的指标并不十分乐观，这一现象或将加剧企业策划风险，也大概会影响可否通过上市申请。

　　营销热产物冷

　　除了高欠债率，国台酒业还存在产物力不敷等现象。据悉，作为国台酒业焦点大单品，国标酒于本年3月推出2015年酿造版，售价699元/瓶。本年秋糖会期间，国台酒业借助“酱酒一连热”、产区优势和老酒稀缺，果真言明“进修茅台”，将自身推上新高度。同时，国台酒业在部门都市高铁站、机场以及央视举办告白投放，为国标酒产物推广造势。随之而来的是企业营销用度不绝攀升，据招股书显示，2017-2019年，国台酒业销售用度别离为1.03亿元、2.37亿元和4.47亿元，占比主营收18.27%、20.33%和23.88%。

　　北京商报记者走访发明，酒便利多家门店仅有一款500ml 53度国台“庆祝新中国创立70周年”眷念酒，售价为850-999元。无独占偶，多家华致酒库也仅有一款国台年份酒10年在售，售价800元阁下。记者走访的多家门店均鲜有国台酒业焦点单品国标酒。向阳区一家酒便利门店老板暗示，国台酒业属于相对生疏的品牌，大大都酒便利门店根基只有一款70周年的国台酒在售。与同为酱酒的郎酒对比，国台酒业产物由于知名度不敷，出货量并不高。不外，多家华致酒库伙计却暗示，国台酒业10年在本年双节期间销售量相对可观。

　　主力酒款国标酒缺失线下渠道的同时，线上渠道表示也显得不尽如人意。北京商报记者比拟国台酒、郎酒以及习酒天猫旗舰店在售同价值区间商品发明，（53度500ml）2015年酿造国标酒售价559元，月销量为44笔；（53度500ml）红花郎十五售价718元/瓶，月销量为107笔；（53度500ml）习酒窖藏1988售价518元，月销量为77笔。

　　上市之路胜算几许

　　跟着酱酒热慢慢升温，盯着“酱酒第二股”的酒企并不少。习酒因背靠茅台而放弃上市之路，郎酒和国台酒业早已展开贴身肉搏，金沙酒业则处于看着眼热的情绪中。

　　北京商报记者翻阅资料发明，2019年，国台酒业营收18.88亿元，金沙酒业营收15.26亿元，郎酒营收83.48亿元，习酒营收约80亿元。从营收体量来看，国台酒业并不占优势。同时，2019年，国台酒业净利润4.11亿元，同比增长70.87%，郎酒净利润24.44亿元，同比增长237%。从品牌影响力而言，国台酒业全国化仍在举办中，郎酒已经根基完玉成国化，且郎酒多年在央视黄金时段的告白积聚，已使其在知名度和百姓度上高出国台酒业。

　　在白酒营销专家蔡学飞看来，“酱酒第二预备军团”从盈利本领、品牌影响力、产物矩阵以及全国化历程等方面，今朝郎酒比国台酒业胜算更大。除了办理欠债高的隐患，国台酒业还需梳理经销商渠道，一连类型终端渠道价值。

　　杨德龙则进一步指出，对付国台酒业而言，资产欠债率高，财政杠杆率变高，很有大概会影响到上市功效。纵然上市后，也将面对可否获得投资者承认、公司策划财政风险和定时还债等问题。

(责编：赵安妮(实习生)、李栋)